就在上個(gè)月，某互聯(lián)網(wǎng)巨頭攜幾大資產(chǎn)公司、數(shù)家股份制銀行、眾多民間投資機(jī)構(gòu)還有我等好事者搞了熱鬧非凡的年度PARTY。然后媒體沸騰了，紛紛表示AMC深化“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”新模式，大小國有民營資產(chǎn)公司的公眾號也紛紛表示很榮幸收到馬云爸爸的邀請。

作為不良資產(chǎn)網(wǎng)事創(chuàng)業(yè)者，猶如唐吉坷德的掙扎折騰了近2年時(shí)光，跟近400家不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)者一樣，還在苦苦尋找出路。但至今我們依然堅(jiān)定的認(rèn)為，迄今市場上只有滿足想象中需求（偽需求）的工具，還沒有出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。這或許正是大家一直堅(jiān)守下來的希望。絕大部分不良資產(chǎn)從業(yè)者對于不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)知逃離不開資產(chǎn)交易（電商模式），除此之外，就剩下“你說的我聽不懂”！

坦誠來講，從傳統(tǒng)行業(yè)切換到互聯(lián)網(wǎng)，能想到的互聯(lián)網(wǎng)+也是滿足業(yè)務(wù)流程的需求，忙乎幾百個(gè)日夜最后發(fā)現(xiàn)做了個(gè)滿足想象中需求（偽需求）的工具產(chǎn)品（已是幸運(yùn)，很多連產(chǎn)品都沒折騰出）。本著吃不著葡萄說葡萄酸的心態(tài)，來探討下網(wǎng)絡(luò)競買（拍賣）是否能稱得上不良資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)可行的商業(yè)模式，可能存在的缺陷與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者參與的可行性。

先看債權(quán)網(wǎng)拍的用戶群體（使用者）

上游用戶理論上應(yīng)該是金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)處置經(jīng)辦人，但決策是否用的是公司。公司關(guān)心合規(guī)性、有效性。而作為使用者的經(jīng)辦人更關(guān)心操作簡單（不增加太多工作量），工作投入有產(chǎn)出（招商成功）。往往錄入到競買平臺復(fù)雜而無趣（這點(diǎn)很重要，不良資產(chǎn)處置周期長，輸出結(jié)果要等很長時(shí)間，需要大量錄入工作的產(chǎn)品這一點(diǎn)很難過去），工作的投入有產(chǎn)出（招商成功）也存在極大不確定性，更不能確保線下交納保證金的投資者成功競得。從這一點(diǎn)來看，本身還是完成工作任務(wù)的工具，使用者未必真正愿意使用競買平臺。

下游以交易型投資者為主。他們有獲取信息的需求，但他們更喜歡獨(dú)家獲取。競買或招商平臺的更廣泛的公開意味著更多的競爭，更強(qiáng)的競爭就可能導(dǎo)致盡調(diào)、估值、溝通等時(shí)間、成本的投入完全沒有回報(bào)；或者高價(jià)拿下的資產(chǎn)最終沒有了獲利空間。追求投資回報(bào)的民營投資人，天然就不喜歡網(wǎng)絡(luò)公開競拍。

可以說，債權(quán)競買是一個(gè)有點(diǎn)怪的模式！滿足了國企決策，免費(fèi)、合規(guī)、公開的需求，真正的使用者卻是因決策者裹挾不得已來參與；即便如此，依然還會出現(xiàn)“華融不良資產(chǎn)交易中心”和更多的資產(chǎn)方設(shè)立的新的“交易中心”。

再看業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式的完整性

從業(yè)務(wù)流程來看，多數(shù)不良資產(chǎn)的交易是線下場景為主，拍賣或競買只是交易流程上的一環(huán)，再論證業(yè)務(wù)的完整性就有點(diǎn)多余了。如果了解或參與過不良資產(chǎn)交易，大家會發(fā)現(xiàn)，國有機(jī)構(gòu)處置（轉(zhuǎn)讓）不良資產(chǎn)的流程較長，且存在一定要支出的費(fèi)用（評估、盡調(diào)）和成本更高的流程（上會、審批）。對經(jīng)辦人來說，找到保底投資人、確保成功交易的需求重于拍賣流程需求。

從這個(gè)意義來說，資產(chǎn)招商、投資人匹配才是處置平臺的核心業(yè)務(wù)。這就引發(fā)了一系列的問題，投資人一定要通過競買平臺找到資產(chǎn)？怎么吸引投資人到平臺找資產(chǎn)？投資人上平臺來是為了找資產(chǎn)嗎？或許，投資人更想找的是資產(chǎn)方的某個(gè)關(guān)鍵人罷了。

據(jù)了解，知名的幾家平臺司法拍賣與資產(chǎn)處置平臺每年的運(yùn)營成本達(dá)數(shù)億元，妥妥的是巨頭們的補(bǔ)貼游戲，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)玩不起。從商業(yè)實(shí)現(xiàn)來看，按交易金額、溢價(jià)的比例收交易傭金，毫無疑問是競買平臺夢想的商業(yè)模式。

目前有兩個(gè)事實(shí)：

（1）幾大競買平臺都不收費(fèi)；

（2）這些平臺都想收費(fèi)。

如果收費(fèi)，這么大的交易量，無疑是誰都想要的香餑餑。競買平臺確定能吃得下么？會讓競買平臺吃嗎？畢竟?jié)M足合規(guī)需求的方式很多。收費(fèi)可能是網(wǎng)絡(luò)競拍的阿喀琉斯之踵。

不能不說的金融資產(chǎn)交易所

各類金融資產(chǎn)交易所成立的初衷是要滿足國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為的合規(guī)要求，即公開與公正。從基因上就決定了金交所定位是程序需求，即為通道。這么多年有需求對接、有政策支持、有文件規(guī)范、還能輕松收費(fèi)，這正是各地政府喜歡的業(yè)務(wù)。因此，各地陸續(xù)成立了大量的交易所、交易中心，最后中央還得出文件清理整頓。

金融資產(chǎn)交易所這幾年的核心業(yè)務(wù)是各類資管產(chǎn)品或類ABS產(chǎn)品的發(fā)行，目前已成為企業(yè)的融資通道，規(guī)模巨大且達(dá)數(shù)萬億。確實(shí)也有不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要是配合銀行不良的（jia）出表、上下游都已鎖定下的合規(guī)流程（通道）需求，或者是銀行已出表到平臺公司的二次轉(zhuǎn)讓、還有部分銀行為規(guī)避《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》中3戶（過去10戶）以下不良資產(chǎn)的交易。真正的不良資產(chǎn)交易，上下游都不好搞定，金交所不太愛干。

綜上，作為互聯(lián)網(wǎng)新（diao）兵（si），筆者不認(rèn)為自己有能力獲取金交所的牌照和決策者的業(yè)務(wù)來源，也沒辦法跟互聯(lián)網(wǎng)巨頭們玩燒錢補(bǔ)貼的游戲。

文 | 邵平 野火金融聯(lián)合創(chuàng)始合伙人

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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