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ATFX外匯科普:進入加息通道后,哪些資產(chǎn)會升值?

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2021-05-06 16:40 2171 0 0
就未來十年看,最大的機會莫過于全球央行進入加息通道。

來源:ATFX

ATFX科普:每個時代有每個時代的投資機會。就未來十年看,最大的機會莫過于全球央行進入加息通道。自08年金融危機開始,以美聯(lián)儲為首的全球央行進入量化寬松的通道,10年歐債危機又加深了量化寬松的力度,隨后幾年,日本央行和歐央行先后開啟負利率。超額釋放的貨幣,一方面充實了危機之下的銀行、企業(yè)、地方政府的資金鏈,另一方面加重了各國貨幣對內(nèi)的貶值幅度。一個反常的現(xiàn)象是,在如此大規(guī)模的資金投放之下,各國的CPI指數(shù)并沒有明顯上升。甚至于,最基本的2%溫和通脹目標(biāo),對于大部分國家來說,都沒有實現(xiàn)。合理的解釋是,超額釋放的貨幣被吸收進了某些泡沫資產(chǎn)當(dāng)中,并沒有轉(zhuǎn)化為對生活必需品的消費。這里所說的泡沫資產(chǎn),對于美國來說是股票市場、對于中國來講是房地產(chǎn)市場、對于歐元區(qū)來說是債券市場。從這個角度來看,各國的中央銀行表面上看是為實體經(jīng)濟和消費服務(wù),為的是維持就業(yè)水平和保持經(jīng)濟正增長,實際上卻是為金融市場服務(wù),為的是保持大類資產(chǎn)泡沫不破裂。

5月4日,美聯(lián)儲前任主席、財政部現(xiàn)任部長耶倫,講話稱:受大規(guī)模財政支出影響,未來某個時候可能需要提高利率水平以防經(jīng)濟過熱。此話一出,美國三大股指應(yīng)聲大跌,其中,納斯達克單日從13800跌至最低13391,跌幅2.9% 。加息一直是敏感話題,現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾一直試圖淡化民眾對加息的預(yù)期,所以他常說“在2022年之前提高利率不大可能”。但是,美聯(lián)儲只能控制基準(zhǔn)利率,國債市場的利率對他們來說鞭長莫及。十年期美國國債收益率已經(jīng)從疫情期間的0.5%上漲至目前的1.5%,這代表市場的主體還是認為美聯(lián)儲將會在不久的將來進入加息通道,資金正源源不斷的從國債市場流出。

那么,如果全球央行進入加息通道,哪些大類資產(chǎn)會升值?

1、美元

從筆者的觀察來看,各個國家雖然都有中央銀行,但他們的關(guān)注點和負責(zé)人程度不盡相同,甚至有時候大相徑庭。最負責(zé)人的是美聯(lián)儲,無論是主席還是委員,日常探討的話題都與CPI、失業(yè)率、利率和量化寬松相關(guān),基本不會出現(xiàn)央行職責(zé)之外的講話內(nèi)容。其次是歐央行,大部分時間都能夠以中央銀行的職責(zé)為綱領(lǐng),探討利率相關(guān)的內(nèi)容,但經(jīng)常會出現(xiàn)一段時間的空窗期,像是消失了一樣,沒有任何關(guān)于利率、經(jīng)濟等方面的講話。第三個是英國央行,責(zé)任感一般,除了利率決議之外,很少對本國利率、CPI和失業(yè)率發(fā)表講話,英央行主席也都比較低調(diào),很少能成為市場關(guān)注的焦點。最后兩名是日本央行和中國央行,同為亞洲國家的央行,行事作風(fēng)基本相同,基本不在公開場合談?wù)撟约簢业慕?jīng)濟和利率,很難找到央行主席和相關(guān)工作人員對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的最新看法,從外界來看,似乎這兩個央行的主席無法對央行的工作做主,不具有獨立性,只能按照更高層面的政策意思辦事。春江水暖鴨先知,如果未來真的步入加息通道,美聯(lián)儲一定是第一個做出反應(yīng),然后歐央行、英央行、日本央行依次跟進。美元具有先發(fā)優(yōu)勢,自然會在加息通道中保持升值的優(yōu)勢。

2、現(xiàn)金

此處的現(xiàn)金包含美元,也包含其余各國的法定貨幣。通俗的說法是:現(xiàn)金為王。量化寬松的反面是貨幣緊縮,也就是中央銀行減少貨幣供應(yīng),還不斷從市場上吸收多余的貨幣。貨幣也是一種商品,當(dāng)供應(yīng)端減少時,價格自然也會升高。貨幣的價格就是其購買力。在加息通道之下,等量現(xiàn)在的貨幣的購買力要低于未來的貨幣,我們會看到周圍的日用品價格、金融資產(chǎn)價格出現(xiàn)持續(xù)性下跌,所以存錢、減少消費、降低投資是明智的選擇。在持有現(xiàn)金的過程中,我們會發(fā)現(xiàn)銀行的活期和定期存款的利率會不斷提高。此時可以選擇利率相對較高的存款類產(chǎn)品進行持有,但持有期不宜太長,短期銀行存款最為合適,因為利率依舊在不斷上漲,鎖定太過長期的利率并不是明智之舉。風(fēng)險點在于,加息會導(dǎo)致前期積累的泡沫破裂。如果銀行擁有太多的房地產(chǎn)類貸款,那么,隨著房地產(chǎn)泡沫的破裂,對應(yīng)銀行會受到嚴重沖擊,其提供的各類存款類產(chǎn)品安全系數(shù)也將大大降低。

3、貨幣類基金

*額寶之類的產(chǎn)品將會重新受到市場歡迎,因為它們的利率將再次升高。所有的貨幣類基金都將進入爆發(fā)期,因為相比銀行的存款,其利率更高、存取更自由,唯一的缺點就是不能承載超大額的資金。其實,貨幣基金與現(xiàn)金為王的投資對象是相同的,都是去購買銀行的各類存款產(chǎn)品,只不過貨幣基金更適合那些資金量不大的人群。

小結(jié):可以說,加息會導(dǎo)致絕大部分商品和資產(chǎn)下跌。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的角度看,國家經(jīng)濟像是進入了衰退的通道,因為GDP增速也將遭受重創(chuàng)。政府層面和央行層面肯定不希望這樣的局面出現(xiàn),所以本文所聊的“加息通道”或許根本不會出現(xiàn)。量化寬松雖然會導(dǎo)致泡沫,但從經(jīng)濟數(shù)據(jù)的角度看,各項指標(biāo)都在瘋長,一片欣欣向榮。即便這是數(shù)字假象,但非常有利于社會的穩(wěn)定和消費者心態(tài)的平穩(wěn)。也許,只有出現(xiàn)惡性通貨膨脹,中央銀行才有真正的動力去加息吧。

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1、以上分析僅代表分析師觀點,匯市有風(fēng)險,投資需謹慎。

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會破產(chǎn)法研究會理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會個人破產(chǎn)委員會秘書長,深圳律師協(xié)會破產(chǎn)清算專業(yè)委員會委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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