作者：張琦

來(lái)源：中證鵬元評(píng)級(jí)（ID：cspengyuan）

7月22日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于新時(shí)代推動(dòng)中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），提出“著力構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，著力增強(qiáng)城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性，著力建設(shè)綠色發(fā)展的美麗中部，著力推動(dòng)內(nèi)陸高水平開(kāi)放，著力提升基本公共服務(wù)保障水平，著力改革完善體制機(jī)制”六大著力點(diǎn)。

《意見(jiàn)》重點(diǎn)支持領(lǐng)域：現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系方面，具體包括先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群（基地）、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、“雙創(chuàng)”中心，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)方面，中心城市、都市圈、城市群建設(shè)，縣級(jí)城鎮(zhèn)化建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板以及農(nóng)村農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)；綠色發(fā)展方面，包括生態(tài)環(huán)境保護(hù)與治理、污染防治、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用，清潔能源；開(kāi)放發(fā)展方面，包括加快交通、物流樞紐，自貿(mào)區(qū)以及新區(qū)建設(shè)。

《意見(jiàn)》重點(diǎn)支持城市：武漢、鄭州國(guó)家中心城市；長(zhǎng)沙、合肥、南昌、太原等區(qū)域中心城市；蕪湖、蚌埠、安慶、襄陽(yáng)、黃石、宜昌、洛陽(yáng)、開(kāi)封、南陽(yáng)、株洲、湘潭、岳陽(yáng)、懷化、郴州、贛州、九江、大同、長(zhǎng)治、運(yùn)城等區(qū)域重點(diǎn)城市。

中部地區(qū)信用債市場(chǎng)相對(duì)其經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模較小，信用債市場(chǎng)仍有較大發(fā)展?jié)摿Γ汉幽稀不?、湖北的信用債余額與其2020年GDP之比遠(yuǎn)低于全國(guó)均值水平；信用債融資較多集中在省會(huì)城市，安慶、洛陽(yáng)、開(kāi)封、南陽(yáng)、岳陽(yáng)、九江、運(yùn)城等重點(diǎn)城市信用債余額與其2020年GDP占比相對(duì)較低。

特定品種債券助推中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，海綿城市建設(shè)或新熱點(diǎn)。根據(jù)《意見(jiàn)》，綠色債券、鄉(xiāng)村振新債券、“雙創(chuàng)”債券、住房租賃債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、特色小鎮(zhèn)、以及新型城鎮(zhèn)建設(shè)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債券等特定品種債券可成為中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的推手。其中綠色債券是最主要的品種。受近期河南洪澇災(zāi)害影響，海綿城市建設(shè)推進(jìn)將進(jìn)一步加快，促進(jìn)相關(guān)債券成新熱點(diǎn)。

7月22日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于新時(shí)代推動(dòng)中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），是繼2006年《關(guān)于促進(jìn)中部地區(qū)崛起的若干意見(jiàn)》、2012年《關(guān)于大力實(shí)施促進(jìn)中部地區(qū)崛起戰(zhàn)略的若干意見(jiàn)》、2016年《促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃（2016-2025年）》等文件之后又一綱領(lǐng)性文件。

《意見(jiàn)》中，中央充分肯定了中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得重大成就，提出了“六大著力點(diǎn)”推動(dòng)中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，即“著力構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，著力增強(qiáng)城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性，著力建設(shè)綠色發(fā)展的美麗中部，著力推動(dòng)內(nèi)陸高水平開(kāi)放，著力提升基本公共服務(wù)保障水平，著力改革完善體制機(jī)制”。

1. 重點(diǎn)支持領(lǐng)域

現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系方面，具體包括先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群（基地），產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移合作園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，“雙創(chuàng)”中心及孵化平臺(tái)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物流樞紐等。

城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)方面，加快武漢、鄭州國(guó)家中心城市建設(shè)，支持都市圈和城市群建設(shè)，推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)，以及推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，補(bǔ)齊市政基礎(chǔ)設(shè)施和公眾服務(wù)設(shè)施短板，農(nóng)村農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)。

綠色發(fā)展方面，包括生態(tài)環(huán)境保護(hù)與治理、污染防治、節(jié)能減排、資源循環(huán)利用，清潔能源等。

開(kāi)放發(fā)展方面，包括加快內(nèi)陸高鐵建設(shè)、長(zhǎng)江航運(yùn)建設(shè)、物流中心、貨運(yùn)樞紐建設(shè)，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，支持湘江新區(qū)、江西贛江新區(qū)建設(shè)。

2. 重點(diǎn)支持城市

《意見(jiàn)》中明確指出“加快武漢、鄭州國(guó)家中心城市建設(shè)，增強(qiáng)長(zhǎng)沙、合肥、南昌、太原等區(qū)域中心城市輻射帶動(dòng)能力，促進(jìn)洛陽(yáng)、襄陽(yáng)、阜陽(yáng)、贛州、衡陽(yáng)、大同等區(qū)域重點(diǎn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口集聚”?！兑庖?jiàn)》中多次點(diǎn)名武漢、鄭州兩大城市，是中部發(fā)展的兩大龍頭城市，分別擔(dān)起引領(lǐng)長(zhǎng)江中游、中原城市群融合發(fā)展的重任。

3. 加大財(cái)稅金融支持力度

《意見(jiàn)》的第二十三條還提到“中央財(cái)政繼續(xù)加大對(duì)中部地區(qū)轉(zhuǎn)移支付力度……支持符合條件的企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)直接融資，引導(dǎo)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)中部地區(qū)的支持，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸支持力度”。

1. 中部地區(qū)債券市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間

截至2021年7月23日，中部六省的存量債券余額10.75萬(wàn)億元，其中地方政府債5.68萬(wàn)億元，占全國(guó)地方政府債總余額的21%，信用債（含ABS）3.93萬(wàn)億元，占全國(guó)信用債總余額的13%。

地方政府債方面，中部地區(qū)地方政府負(fù)債率（地方政府債余額/2020年GDP））為26%，與全國(guó)平均27%的比例差距不大，但是河南和湖北該比率分別為20%和24%，仍有一定提升潛力。

信用債方面，中部地區(qū)信用債市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)不充分，地區(qū)分化明顯。一是，相對(duì)其經(jīng)濟(jì)體量，中部地區(qū)整體信用債規(guī)模較小。從經(jīng)濟(jì)實(shí)力角度，中部地區(qū)2020年GDP合計(jì)值占全國(guó)GDP總量比重為22%，而中部地區(qū)信用債余額比重僅13%，遠(yuǎn)低于區(qū)域GDP占比。從信用債余額與2020年GDP之比來(lái)看，中部地區(qū)該比例僅18%，遠(yuǎn)低于全國(guó)29%的水平。區(qū)域內(nèi)，山西省信用債余額與2020年GDP之比達(dá)30%，而河南、安徽、湖北的該占比不足20%，信用債市場(chǎng)利用不充分，區(qū)域分化明顯。二是，信用債與銀行貸款余額之比較低，中部地區(qū)整體信用債與銀行貸款余額之比20%，于全國(guó)25%的均值水平，區(qū)域內(nèi)，河南、安徽、湖北三地該項(xiàng)比例則不足20%。由此可以看出，中部的地區(qū)的信用債市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間。

2. 合肥、安慶、洛陽(yáng)、開(kāi)封等重點(diǎn)城市債券市場(chǎng)融資需進(jìn)一步提升

根據(jù)國(guó)家住建部編制的《全國(guó)城鎮(zhèn)體系規(guī)劃》中規(guī)劃的國(guó)家中心城市和全國(guó)區(qū)域中心城市，中部六省共占有25個(gè)（含國(guó)家中心城市2個(gè)）。截至2021年7月23日，25個(gè)中心城市信用債存量余額2.56萬(wàn)億元，占中部地區(qū)信用債存量的65%。其中，省會(huì)城市用債存量余額1.75萬(wàn)億元，占中部地區(qū)信用債存量的44%，略高于全國(guó)平均省會(huì)城市（不含直轄市）占比41%，但與江浙兩地的29%相比，中部地區(qū)信用債融資較為集中于省會(huì)城市。尤其是，湖北和河南兩省，省會(huì)城市信用債存量規(guī)模均超過(guò)50%，“增強(qiáng)城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性”需要加大中部地區(qū)非省會(huì)重點(diǎn)城市的融資支持力度。

省會(huì)城市之間，省內(nèi)非省會(huì)城市之間債券市場(chǎng)渠道融資情況差異明顯。6大省會(huì)城市中，武漢，長(zhǎng)沙、鄭州、合肥的2020年GDP均在萬(wàn)億元以上，相對(duì)于其經(jīng)濟(jì)體量，武漢、長(zhǎng)沙債券市場(chǎng)渠道融資較為充分，信用債余額對(duì)2020年GDP比例分比為30%、28%，合肥信用債余額對(duì)2020年GDP占比約15%，其債券市場(chǎng)融資仍有較大提升潛力。中部地區(qū)重點(diǎn)地級(jí)市，安徽安慶，河南洛陽(yáng)、開(kāi)封、南陽(yáng)，湖南岳陽(yáng)，江西九江，山西運(yùn)城通過(guò)債券市場(chǎng)融資也有較大提升潛力。

3. 特定品種債券助推中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，海綿城市建設(shè)或新熱點(diǎn)

根據(jù)《意見(jiàn)》，綠色債券、鄉(xiāng)村振新債券（含扶貧）、“雙創(chuàng)”債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券、新型基建領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債券等特定品種債券可成為中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的推手。上述特定品種信用債券，中部地區(qū)的存量余額為2,193.59億元，占全國(guó)總余額的16%，略低于區(qū)域全部信用債18%的占比，仍有較大提升潛力。綠色債券、新基建（含綜合管廊）專(zhuān)項(xiàng)債是現(xiàn)階段主要的特定品種債券，其中綠色債券存量余額1,120.90億元，遠(yuǎn)高于其他特定品種債券種類(lèi)?！兑庖?jiàn)》中多次提到“綠色”相關(guān)概念，堅(jiān)持綠色發(fā)展和實(shí)現(xiàn)碳中和也是我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)策。在政策支持和鼓勵(lì)下，中部地區(qū)利用創(chuàng)新債券品種的水平將進(jìn)一步提升。

此外，中部六省分布在長(zhǎng)江、黃河、淮河流域，多受洪澇災(zāi)害影響，近年影響較大的如2019年江西洪澇災(zāi)害、2020年長(zhǎng)江淮河流域特大暴雨洪澇災(zāi)害，以及近期的河南特大暴雨洪澇災(zāi)害?！兑庖?jiàn)》中也提及“系統(tǒng)化全域化推進(jìn)海綿城市建設(shè)，增強(qiáng)城市防洪排澇功能”。中部地區(qū)存量債券資金用途中明確表明資金用途用于海綿城市建設(shè)債券數(shù)量和規(guī)模均較少，僅湖南省5只，存量余額19.40億元，江西省2只，存量余額19.00億元。中部地區(qū)重點(diǎn)城市的海綿城市建設(shè)推進(jìn)將進(jìn)一步加快，相關(guān)債券成新熱點(diǎn)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“中證鵬元評(píng)級(jí)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 政策點(diǎn)評(píng)|中部崛起戰(zhàn)略升級(jí)，6省債市仍有較大發(fā)展空間