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信用等級(jí)提升不能一刀切限制

債券民工 債券民工
2022-04-05 22:46 2887 0 0
在無(wú)法直接實(shí)現(xiàn)主體信用等級(jí)提升的情況下,部分債券發(fā)行人只能選擇新成立城投公司或者將已發(fā)債企業(yè)劃入新公司,從而變相實(shí)現(xiàn)主體信用等級(jí)提升。

作者:債券民工

       從信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看,在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)監(jiān)管之前,信用評(píng)級(jí)行業(yè)存在一定評(píng)級(jí)虛高的情況,這也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)屢次對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)監(jiān)管、處罰多家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的原因。


從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看,在嚴(yán)監(jiān)管的情況下,2020年年以來(lái)債券發(fā)行人主體信用等級(jí)調(diào)升的數(shù)量有了很大的下降,難度大幅提升。比如以城投公司為例,根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2021年全年只有27家城投公司實(shí)現(xiàn)了主體信用評(píng)級(jí)提升。


對(duì)于債券發(fā)行人主體信用評(píng)級(jí)提升進(jìn)行一定限制,能夠防止出現(xiàn)評(píng)級(jí)虛高的情形,避免評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間的不良競(jìng)爭(zhēng),有助于行業(yè)整體水平的提高。但是從實(shí)踐來(lái)看,目前有部分發(fā)行人的主體資質(zhì)有了很大的提高,但是受限于現(xiàn)有的主體信用級(jí)別,進(jìn)行主體信用等級(jí)調(diào)升的難度很大。在無(wú)法直接實(shí)現(xiàn)主體信用等級(jí)提升的情況下,部分債券發(fā)行人只能選擇新成立城投公司或者將已發(fā)債企業(yè)劃入新公司,從而變相實(shí)現(xiàn)主體信用等級(jí)提升。

這種操作模式實(shí)際上是很有可能增加了發(fā)行人的管理難度,容易造成公司治理架構(gòu)上的混亂。這種主體信用等級(jí)級(jí)別的調(diào)升,并不會(huì)為信用債券市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的發(fā)行人,反而可能會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。

因此,對(duì)于發(fā)行人主體信用等級(jí)提升的限制不能一刀切,不能通過(guò)簡(jiǎn)單的指標(biāo)要求或者指標(biāo)限制對(duì)于市場(chǎng)上的發(fā)行人進(jìn)行主體信用等級(jí)控制,需要根據(jù)具體發(fā)行人的實(shí)際情況進(jìn)行具體判斷。對(duì)于滿足各項(xiàng)指標(biāo)要求的發(fā)行人,還是可以適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行主體評(píng)級(jí)調(diào)升的,而不能僅僅因?yàn)樵兄黧w評(píng)級(jí)指標(biāo)的限制就無(wú)法提升。只有在主體信用等級(jí)調(diào)升或者下調(diào)都是靈活且符合發(fā)行人實(shí)際情況的條件下,整個(gè)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展才會(huì)更加符合市場(chǎng)規(guī)律的要求。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題: 信用等級(jí)提升不能一刀切限制

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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