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小米的投資“暗線”

阿爾法工場(chǎng) 阿爾法工場(chǎng)
2021-07-22 10:00 2136 0 0
手機(jī)銷量大幅增長或許不會(huì)很快反饋到公司業(yè)績中,但卻會(huì)大幅增加小米的生態(tài)價(jià)值,對(duì)于長期投資者而言,這正是小米的投資“暗線”。

作者:林曉晨

來源:阿爾法工場(chǎng)研究院(ID:alpworks)

手機(jī)銷量大幅增長或許不會(huì)很快反饋到公司業(yè)績中,但卻會(huì)大幅增加小米的生態(tài)價(jià)值,對(duì)于長期投資者而言,這正是小米的投資“暗線”。

7月16日,小米(01810.HK)解鎖了新的成就“全球第二手機(jī)品牌”。據(jù)Canalys發(fā)布的Q2全球智能手機(jī)市占率排名,小米以17%的市場(chǎng)份額,超越蘋果,成為全球第二。

小米是一家不斷迭代的公司,每一個(gè)時(shí)期它都有著自己的目標(biāo)。

成立之初,雷軍就致力于將小米創(chuàng)造成一家為大家?guī)砻篮蒙畹钠髽I(yè),如今的小米已經(jīng)成為全球知名的品牌,似乎雷軍當(dāng)年的夢(mèng)想已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。

2014年小米的目標(biāo)是成為世界500強(qiáng),當(dāng)時(shí)的小米還是一家成立僅三年的公司,市場(chǎng)中普遍并不看好小米的表現(xiàn),但小米卻最終用自身的實(shí)力證明了自己,2020年8月小米達(dá)成了這一目標(biāo),成為世界上最年輕的世界500強(qiáng)公司。

隨后兩年,小米遭遇波折,銷量一度出現(xiàn)滑坡。2017年是小米發(fā)展的轉(zhuǎn)折之年,這一年雷軍提出全年突破千億營收的目標(biāo),最終小米僅用10個(gè)月就達(dá)成目標(biāo),成為世界上最年輕的“千億營收”巨頭。

2017年Q4季度全球手機(jī)市場(chǎng)萎靡不振,在整體出貨量下滑6.3%的情況下,小米銷量逆勢(shì)同比大幅增長96.9%,不僅是唯一增長的品牌,同時(shí)也成為全球第四的品牌。

如今全球市場(chǎng)的火熱表現(xiàn)讓小米擁有了一個(gè)更大的目標(biāo)。小米市占率離排名第一的三星僅有2%的差距,此時(shí),小米心中的目標(biāo)只剩下一個(gè),那就是超越三星,成為世界第一。

01 小米何以成功?

過去三年,全球手機(jī)市場(chǎng)迎來了前所未有的挑戰(zhàn),手機(jī)市場(chǎng)整體飽和,出貨量由14.66億臺(tái)下降至12.92億臺(tái),行業(yè)中的所有玩家都嗅到了凜冬的寒意。

在這樣的背景下,小米能夠逆勢(shì)增長,并且超越蘋果成為全球第二實(shí)屬不易,這完全源于小米對(duì)于整個(gè)行業(yè)發(fā)展的準(zhǔn)確洞悉。

5G是歷史上最大一次換機(jī)潮,這在行業(yè)中早已成為共識(shí),但即使如此,很多手機(jī)玩家都仍然希望借助4G余溫拼命產(chǎn)出手機(jī)。而在這其中只有小米沒有冒進(jìn),依然嚴(yán)格控制庫存水準(zhǔn),保持現(xiàn)金流的健康發(fā)展。

正是穩(wěn)扎穩(wěn)打的作風(fēng),讓其能夠在突然的疫情之下,依然有余力推出行業(yè)內(nèi)首款5G旗艦機(jī)型小米10,從而站穩(wěn)高端市場(chǎng)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),在2020Q1季度推出小米10后,小米全球市場(chǎng)份額突然增長,并由此開始不斷鯨吞其他廠家的份額。

(數(shù)據(jù)來源:IDC)

另一方面,小米超越蘋果成為全球第二,其背后的核心支撐是持續(xù)追求創(chuàng)新,堅(jiān)持技術(shù)立業(yè)的決心。

小米有三大永不更改的“鐵律”:技術(shù)為本、性價(jià)比為綱、做最酷的產(chǎn)品。這樣的宗旨下,小米從不吝惜研發(fā)投入。僅2021年Q1季度,小米的研發(fā)支出就超過30億元,同比增幅高達(dá)61%。

在全球芯片產(chǎn)能緊缺的當(dāng)下,沒有芯片就會(huì)被卡脖子?;诖?,小米研發(fā)了首款獨(dú)立專業(yè)的影像芯片澎湃C1,實(shí)現(xiàn)影像技術(shù)的新突破,針對(duì)對(duì)焦、曝光、白平衡等三方面進(jìn)行了全方面的升級(jí)。

電池方面,小米11 Ultra上首次應(yīng)用了矽氧負(fù)極電池技術(shù)及全相變散熱技術(shù),可以通過固態(tài)、液態(tài)和氣態(tài)的變化,實(shí)現(xiàn)熱量的快速散開和傳導(dǎo)。這幾乎是當(dāng)下最頂尖的電池技術(shù),能夠大幅度提升用戶的使用感受。

手機(jī)是一種用戶感受大于實(shí)際功能的產(chǎn)品,手機(jī)廠商想要獲得用戶的支持,必須急用戶之所急,想用戶之所想。手機(jī)廠商不應(yīng)該將用戶放在對(duì)立面,而應(yīng)該把用戶看成是一起磨煉產(chǎn)品技藝的伙伴。一般的產(chǎn)品和最酷的產(chǎn)品之間,可能差的就是那一點(diǎn)點(diǎn)的工匠精神。

當(dāng)然,超越蘋果并不值得彈冠相慶,小米需要的事情除了超越前方的三星外,更重要的則是穩(wěn)固住目前市場(chǎng)第二的地位。

三星是小米下一個(gè)目標(biāo),但在超越對(duì)方的之前,小米必須把根基打牢靠。

02 海外破局成關(guān)鍵

小米全球手機(jī)銷量如此耀眼,其背后的核心因素在于海外市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)。

過去幾個(gè)季度,海外業(yè)務(wù)始終是小米業(yè)績?cè)鲩L的重頭。刨除疫情肆虐的2020Q2季度,小米國際業(yè)務(wù)都處于穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)。從2019年Q1至2021年Q1,短短兩年時(shí)間小米海外業(yè)務(wù)就翻了1.23倍。

根據(jù)2021年Q1財(cái)報(bào),小米海外市場(chǎng)單季營收達(dá)374億元,同比增長50.6%,占公司總營收的48.6%。

據(jù)Canalys數(shù)據(jù),按智能手機(jī)出貨量計(jì)算,小米一季度在全球62個(gè)國家和地區(qū)市占率排名前五,在全球12個(gè)地區(qū)的排名榜首。

尤其是印度市場(chǎng),小米延續(xù)了之前的強(qiáng)勢(shì)地位,連續(xù)14個(gè)季度維持榜首,并以28%的市場(chǎng)份額穩(wěn)坐頭把交椅,領(lǐng)先第二名三星9個(gè)百分點(diǎn)。

為了鞏固自身在印度的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),小米計(jì)劃投建3家工廠進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。預(yù)計(jì)新的規(guī)劃將使小米在印度的手機(jī)產(chǎn)能提升20%,幾乎完成手機(jī)和電視的印度本土化。

除印度市場(chǎng)外,小米在東歐地區(qū)也已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度獲得市場(chǎng)份額第一,市場(chǎng)率高達(dá)32.5%,出貨量同比增長81.8%;在俄羅斯取得32.1%的市場(chǎng)份額,首次收獲市場(chǎng)第一。在拉美地區(qū)、中東地區(qū)和非洲地區(qū),小米均躋身前四,出貨量分別暴增162%、137%和191%。

隨著小米不斷加強(qiáng)海外市場(chǎng)的渠道建設(shè),在印度外的海外市場(chǎng),線上渠道和運(yùn)營商渠道的智能手機(jī)出貨量均超過500萬臺(tái)。截至2021年3月底,小米已經(jīng)與全球超過150家運(yùn)營商渠道建立合作。

小米海外市場(chǎng)遍地開花,其已然成為中國制造在國際上的典型代表。小米想要超越三星,海外市場(chǎng)將會(huì)是重中之重。

03 小米的投資“暗線”

小米的投資其實(shí)存在一條“暗線”。

全球手機(jī)銷量大幅增長,這讓小米公司未來的業(yè)績有了保證,但刨除業(yè)績層面,其實(shí)全球手機(jī)銷量大幅增長還有更多深意。

眾所周知,硬件業(yè)務(wù)從來都不是小米盈利的重點(diǎn)。正如雷軍在小米6X的發(fā)布會(huì)承諾的那樣:每年整體硬件業(yè)務(wù)(包括手機(jī)及IoT和生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合稅后凈利率不超過5%。

盡管如此,但手機(jī)業(yè)務(wù)依然能夠?yàn)樾∶滋峁┰丛床粩嗟默F(xiàn)金流。手機(jī)是一門偏消費(fèi)屬性的生意,且各種型號(hào)迭代很快。這就意味著,手機(jī)本身具備消費(fèi)品屬性,大批量手機(jī)出售能夠提供穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流,這是小米未來發(fā)展的基礎(chǔ)。

而從戰(zhàn)略層面考量,手機(jī)恰恰是“手機(jī) X AIoT”戰(zhàn)略的最佳切口,全球手機(jī)銷量大幅增加意味著小米“手機(jī) X AIoT”推進(jìn)的進(jìn)程將會(huì)大幅加快。手機(jī)作為AIoT生態(tài)的樞紐,不僅是整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的大腦,同時(shí)也是消費(fèi)者最先購買的產(chǎn)品。

抽象來說,每一個(gè)手機(jī)背后都是一個(gè)信息樞紐。一個(gè)家庭想要“構(gòu)建”一個(gè)小米生態(tài),勢(shì)必會(huì)優(yōu)先使用小米手機(jī),在認(rèn)可小米的服務(wù)后,才會(huì)進(jìn)一步的增加其他小米產(chǎn)品的購買,完成從“初級(jí)米粉”向“資深米粉”的蛻變。

據(jù)2021年Q1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),小米AIoT平臺(tái)已連接IoT設(shè)備數(shù)超過3.5億臺(tái),同比增長39.3%,但擁有五件及以上連接小米AIoT平臺(tái)設(shè)備的用戶數(shù)卻增長48.9%,不難看出,“資深米粉”的轉(zhuǎn)變速度要明顯快于“初級(jí)米粉”。

由此可知,手機(jī)業(yè)務(wù)除了可以給小米帶來龐大的數(shù)據(jù)流,更甚者可以為小米這個(gè)品牌帶來大量的“粉絲流”,這才是隱藏在小米旺銷背后的關(guān)鍵。

小米AIoT生態(tài)不是簡單的機(jī)器堆積,而是建立在于粉絲高粘性的互動(dòng)之中。正如小米愿景說的那樣:讓每個(gè)人都能享受科技的樂趣和用戶交朋友,做用戶心中最酷的公司。

如果說每一位小米用戶都是一個(gè)單獨(dú)的點(diǎn),那么當(dāng)小米手機(jī)銷量大幅增長,這些點(diǎn)陣之間就會(huì)彼此相連從而形成網(wǎng)。在這張“大網(wǎng)”中,手機(jī)產(chǎn)品僅會(huì)增加網(wǎng)絡(luò)規(guī)模,而真正讓小米未來價(jià)值可期的則是蘊(yùn)含其中的“生態(tài)業(yè)務(wù)”。

數(shù)據(jù)層面看,過去五年,小米的AIoT業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的年化復(fù)合增長率分別增長50.6%和49.0%,成為小米業(yè)績?cè)鲩L的新動(dòng)力。

在投資中,人們往往愿意將一家公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品成為護(hù)城河,對(duì)于小米而言,全球手機(jī)保有量就是它最核心的護(hù)城河。我們始終認(rèn)為,小米是一家具有長期價(jià)值的公司,手機(jī)是護(hù)城河,生態(tài)則是變現(xiàn)的關(guān)鍵。

從無到有,從簡到繁,小米生態(tài)系統(tǒng)不斷完善,整個(gè)生態(tài)的商業(yè)價(jià)值也在顯著提升。手機(jī)銷量大幅增長或許不會(huì)很快反饋到公司業(yè)績中,但卻會(huì)大幅增加小米的生態(tài)價(jià)值,這正是小米的投資“暗線”。

對(duì)于長期關(guān)注公司價(jià)值的投資者而言,這部分價(jià)值已經(jīng)被他們記錄在心中,這正是小米長期價(jià)值所在。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“阿爾法工場(chǎng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 小米的投資“暗線”

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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