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私募債存量首次超過(guò)一般公司債

債市邦 債市邦
2021-12-14 12:41 2439 0 0
今天看到私募債的存量48714億元,首次超過(guò)了一般公司債的48350億元

作者:阿邦

來(lái)源:債市邦(ID:bond_bang)

今天看到私募債的存量48714億元,首次超過(guò)了一般公司債的48350億元。一聲嘆息,滿腦子里想到的是,劣幣驅(qū)逐良幣的“格雷欣現(xiàn)象”。

對(duì)于發(fā)行人和主承而言,私募債審核效率快,受限少,是做大承銷規(guī)模和融資的不二選擇。但是站在整個(gè)債券市場(chǎng)角度看,私募債存在諸多缺陷:

一是信息披露不充分不透明,負(fù)面信息僅向持有人定向披露和場(chǎng)外兌付等損害投資人的情況時(shí)有發(fā)生,媒體大眾的監(jiān)督功能大打折扣;

二是非市場(chǎng)化發(fā)行普遍,因?yàn)橥顿Y人端受限,發(fā)行依賴于地方商業(yè)銀行和私募等非市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu),一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛嚴(yán)重;

三是不利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,品種流動(dòng)性溢價(jià)和結(jié)構(gòu)化投顧等價(jià)外費(fèi)用,極大提高發(fā)行人的綜合融資成本,同時(shí)也助長(zhǎng)了一些灰色操作的風(fēng)氣。

即便如此,依然擋不住逐利的市場(chǎng)行為,近年來(lái)私募債的占比一路攀升從,存量從2016年的2萬(wàn)億規(guī)模上升到現(xiàn)在的4.8萬(wàn)億。

作為對(duì)比,交易商協(xié)會(huì)的私募品種定向工具PPN,在中長(zhǎng)期限品種中的占比近年來(lái)一直處于下降的趨勢(shì),規(guī)模穩(wěn)定在2萬(wàn)億左右的水平。

面對(duì)品種競(jìng)爭(zhēng)壓力,NAFMII還能始終堅(jiān)持以信息披露充分的公募品種作為主要發(fā)展方向是值得稱贊的。

i have a dream。有朝一日國(guó)內(nèi)信用債的承攬環(huán)節(jié)靠專業(yè)說(shuō)話,返費(fèi)、結(jié)構(gòu)化等尋租行為再無(wú)出頭之日;

發(fā)行銷售環(huán)節(jié)不內(nèi)卷,不合理延長(zhǎng)簿記時(shí)間和競(jìng)爭(zhēng)性銷售行為徹底say good bye;

存續(xù)期間信息披露充分透明,持有人會(huì)議依規(guī)行事,投資人權(quán)益得到妥善保護(hù);

違約后能夠依法高效進(jìn)行破產(chǎn)重整清算,夯實(shí)股東責(zé)任,重拳打擊逃廢債行為。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“債市邦”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 私募債存量首次超過(guò)一般公司債

債市邦

一位債市從業(yè)人員的市場(chǎng)觀察,僅為個(gè)人總結(jié),不代表所在機(jī)構(gòu)任何意見(jiàn)。微信號(hào): bond_bang

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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