為加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會(huì)修訂了《證券投資基金管理公司管理辦法》，并更名為《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（“《管理人辦法》”）。2022年5月20日，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布了《管理人辦法》及《關(guān)于實(shí)施〈公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》（與《管理人辦法》統(tǒng)稱“新規(guī)”），自2022年6月20日起開(kāi)始施行。

現(xiàn)行有效的《證券投資基金管理公司管理辦法》2012年經(jīng)證監(jiān)會(huì)重大修訂并開(kāi)始施行，2020年又做了一點(diǎn)小的修補(bǔ)。2012年到2022年，整整十年，可謂“十年磨一劍”。

事實(shí)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)其實(shí)很早就啟動(dòng)了本輪修訂，在行業(yè)內(nèi)部廣泛調(diào)研，并于2020年起草了征求意見(jiàn)稿，公開(kāi)向社會(huì)征求意見(jiàn)。作為里程碑的事件，2022年4月26日證監(jiān)會(huì)對(duì)外公布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（證監(jiān)發(fā)〔2022〕41號(hào)），為新規(guī)的發(fā)布奠定了基調(diào)。

本輪修訂的內(nèi)容非常多，還牽涉到與證監(jiān)會(huì)以前發(fā)布的其他大量部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件的協(xié)調(diào)適用，而且還對(duì)私募基金業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)有關(guān)聯(lián)，難以一文說(shuō)盡說(shuō)清楚。新規(guī)施行后，到底有哪些重大的、甚至是顛覆性的變革呢？筆者盡量長(zhǎng)話短說(shuō)，梳理重點(diǎn)。不求面面俱到，但求幫助業(yè)內(nèi)人士快速看到重點(diǎn)以及潛在的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

根據(jù)《證券投資基金法》，獲得公募基金業(yè)務(wù)牌照的路徑分為兩類(lèi)（見(jiàn)下表）。此次證監(jiān)會(huì)改變了以往將兩種路徑分別立法的模式，將二者合并到同一個(gè)法規(guī)之中。

可以循路徑二申請(qǐng)公募牌的其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的類(lèi)型包括： 

新增理財(cái)子公司（雖然理財(cái)子公司本身就可以經(jīng)營(yíng)銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的公募理財(cái)業(yè)務(wù)，但是經(jīng)營(yíng)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的公募基金業(yè)務(wù)也有一定的吸引力）

私募基金管理人雖然以往就被允許申請(qǐng)公募牌，但實(shí)踐中并沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)成功走通這一路徑。行業(yè)內(nèi)以前所謂的“私轉(zhuǎn)公”其實(shí)只是私募基金管理人或其股東、實(shí)際控制人設(shè)立基金公司（路徑一）。

相信新規(guī)施行以后，私募證券基金管理人循路徑二獲得公募牌的路子遲早會(huì)被打通，屆時(shí)的“私轉(zhuǎn)公”就是真正的“私轉(zhuǎn)公”了。

新規(guī)之下，其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)獲得公募基金業(yè)務(wù)牌照的條件提高了不少。例如，凈資產(chǎn)不低于10 億元；最近3年季均證券資產(chǎn)管理規(guī)模不低于100億元，其中權(quán)益類(lèi)證券資產(chǎn)管理規(guī)模不低于50億元。

私募基金管理人申請(qǐng)公募牌，除了要滿足上述要求以外，私募基金管理人及其股東、實(shí)際控制人還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步分別符合新規(guī)有關(guān)基金公司設(shè)立時(shí)基金公司及其股東、實(shí)際控制人的條件。因此，“私轉(zhuǎn)公”的門(mén)檻非常高。

新規(guī)保留了“一參一控”規(guī)則，即同一主體或者受同一主體控制的不同主體參股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)2家，其中控制基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)1家。此外新規(guī)還對(duì)其做了一點(diǎn)優(yōu)化，即下列情形不計(jì)入?yún)⒐伞⒖刂苹鸸芾砉镜臄?shù)量：

證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他情形。

舊規(guī)中的“一控不能再有一牌”（基金公司的控股股東及其控制的機(jī)構(gòu)不能從事公募業(yè)務(wù)）的限制被取消了，此舉主要為已經(jīng)控股一家基金公司的證券公司通過(guò)其資管子公司循路徑二申請(qǐng)公募牌徹底掃清了障礙。

此次新規(guī)進(jìn)一步規(guī)定，符合基金管理公司設(shè)立條件的其他公募基金管理人，經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，可以變更為基金管理公司。也就是說(shuō)，其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)不只是循路徑二拿個(gè)公募牌，還可以進(jìn)一步將自己變成一家基金公司?；蛟S我們可以將其稱之為“路徑三”。

身份轉(zhuǎn)換是個(gè)有趣的方案。不過(guò)，筆者認(rèn)為，銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的理財(cái)公司和保險(xiǎn)資管公司不太可能實(shí)踐這一點(diǎn)；證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的券商資管公司和私募基金管理人倒是有可能。

基金公司的股東跟以前一樣，分為5%下股東、5%以上非主要股東和主要股東三大類(lèi)，但是主要股東的定義發(fā)生了變化。

5%以下股東以前法規(guī)上基本沒(méi)有要求，不過(guò)實(shí)踐中有些監(jiān)管指導(dǎo)；新規(guī)補(bǔ)充了若干“消極條件”。其中，“股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰”值得特別留意。根據(jù)筆者的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，類(lèi)似VIE架構(gòu)就有可能被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為“股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰”，視具體情況而定。

5%以上非主要股東需要滿足5%以下股東的資質(zhì)條件，此外還有很多的量化和非量化指標(biāo)，詳細(xì)而具體。例如，法人股東最近1年凈資產(chǎn)不低于1億元人民幣；自然人股東最近1年個(gè)人金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣，具備5年以上境內(nèi)外證券資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，從業(yè)經(jīng)歷中具備3年以上專(zhuān)業(yè)的證券投資經(jīng)驗(yàn)且業(yè)績(jī)良好或者3年以上公募基金業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。

主要股東需要滿足5%以下股東、5%以上非主要股東的全部條件，此外還有很多的量化和非量化指標(biāo)。例如，法人股東最近1年凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣，最近 3年連續(xù)盈利；自然人股東最近3年個(gè)人金融資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元人民幣，具備10年以上境內(nèi)外證券資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，從業(yè)經(jīng)歷中具備8年以上專(zhuān)業(yè)的證券投資經(jīng)驗(yàn)且業(yè)績(jī)良好或者8年以上公募基金行業(yè)高級(jí)管理人員從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

除此之外，至關(guān)重要的一點(diǎn)是，主要股東應(yīng)當(dāng)為依法經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或者管理金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)。雖然這也是《證券投資基金法》中的規(guī)定，但是新規(guī)對(duì)其做了相當(dāng)細(xì)化的規(guī)定。

如上所述，主要股東應(yīng)當(dāng)為依法經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)或者管理金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)。這個(gè)語(yǔ)境下的“金融機(jī)構(gòu)”，根據(jù)新規(guī)，包括證券公司、期貨公司、商業(yè)銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)。

在以前需要出具法律意見(jiàn)書(shū)的時(shí)期，筆者曾為客戶論證私募基金管理人屬于基金公司設(shè)立規(guī)則語(yǔ)境下的金融機(jī)構(gòu)（注：雖然絕大多數(shù)場(chǎng)合中私募基金管理人并非金融機(jī)構(gòu)；但是不同語(yǔ)境下，什么是金融機(jī)構(gòu)，答案并不一樣），如今規(guī)則明確了，也幾乎不再有靈活處理的空間了。私募基金管理人不再是受認(rèn)可的可以設(shè)立基金公司的“金融機(jī)構(gòu)”，九泰基金、弘毅遠(yuǎn)方等基金公司的設(shè)立模式預(yù)計(jì)不再可行。

不過(guò)考慮到證監(jiān)會(huì)在新規(guī)中對(duì)金融機(jī)構(gòu)做了兜底（即，證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他金融機(jī)構(gòu)），倒也不能說(shuō)絕對(duì)沒(méi)有可行性。

基金公司由自然人作為主要股東發(fā)起設(shè)立的，其他股東應(yīng)當(dāng)為符合條件的自然人、金融機(jī)構(gòu)或者管理金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

基金公司單一自然人股東直接持股和與其存在一致行動(dòng)關(guān)系或者關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持有基金公司股權(quán)的比例不得超過(guò)2/3。

基金公司主要股東為自然人的，該自然人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)象僅限于該公司其他股東、符合條件的自然人、員工持股平臺(tái)；基金公司第一大股東為自然人的，不得變更為非自然人；因風(fēng)險(xiǎn)處置等證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的情形除外。

基金公司自然人股東應(yīng)當(dāng)在基金公司任職，證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的情形除外。

持股5%以下的自然人股東應(yīng)當(dāng)具備一定年限的受境內(nèi)外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

措施一：對(duì)第一大股東為自然人的基金管理公司，其風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例不得低于基金管理費(fèi)收入的20%。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到上季末管理基金資產(chǎn)凈值的2%時(shí)可以不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額高于上季末管理基金資產(chǎn)凈值2%的，基金管理人可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)出部分資金，但轉(zhuǎn)出后的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額不得低于上季末管理基金資產(chǎn)凈值的2%?！竟P者注：普通的基金公司呢？前述數(shù)據(jù)是10%、1%?！?br/>

措施二：自然人股東兼任基金管理公司經(jīng)營(yíng)管理職務(wù)的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)股東（大）會(huì)和董事會(huì)授權(quán)，在公司章程中明確職責(zé)和監(jiān)督約束機(jī)制。【筆者注：證監(jiān)會(huì)近年一直在調(diào)研自然人股東在基金公司任職情況下涉及哪些問(wèn)題（例如，股東和公司從業(yè)人員之間某些敏感信息的隔離），現(xiàn)在終于靴子落地?！?br/>

措施三：基金管理公司應(yīng)當(dāng)在公司章程中對(duì)持股5%以上的自然人股東無(wú)法正常履行股東職責(zé)等情形作出安排，保證基金管理公司治理完善、專(zhuān)業(yè)合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)行?！竟P者注：自然人的生老病死是一個(gè)不可回避的話題，從公司治理的角度講也不必忌諱?；鸸咀鳛楣芾肀姸嗌糍Y金的金融機(jī)構(gòu)，不應(yīng)當(dāng)也無(wú)法承受因?yàn)槟硞€(gè)自然人股東不能履職就導(dǎo)致公司不能正常運(yùn)作的后果。在過(guò)往的自然人股東設(shè)立基金公司以及基金公司股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目中，這些問(wèn)題其實(shí)已經(jīng)被考慮很多?！?br/>

除了視具體持股比例需滿足基金公司股東的一般條件外，境外股東還需要進(jìn)一步滿足相關(guān)條件，其中的重點(diǎn)是“最近3年金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)居于國(guó)際前列”。

新規(guī)進(jìn)一步解釋?zhuān)爸笜?biāo)居于國(guó)際前列”是指金融機(jī)構(gòu)（或者其集團(tuán)母公司）符合下列情形之一：（1）管理的證券投資基金或者公開(kāi)募集證券投資基金的相關(guān)指標(biāo)居于國(guó)際前列；（2）管理的股票、債券、ETF、REITs、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等單一類(lèi)別資產(chǎn)或者主動(dòng)管理、ESG 等資產(chǎn)管理相關(guān)指標(biāo)居于國(guó)際前列；（3）證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他情形。

可見(jiàn)，境外股東要么綜合實(shí)力強(qiáng)勁（如貝萊德一樣），要么單項(xiàng)業(yè)務(wù)的能力強(qiáng)勁。這方面，其實(shí)之前就有相關(guān)跡象可循。2021年，針對(duì)范達(dá)（Van Eck）申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外商獨(dú)資基金公司的申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)在書(shū)面反饋意見(jiàn)中提及“我們關(guān)注到，范達(dá)集團(tuán)總體資產(chǎn)管理規(guī)模在國(guó)際上未居于前列，但ETF規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為明顯。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明范達(dá)集團(tuán)ETF業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，以及范達(dá)基金的展業(yè)模式、發(fā)展規(guī)劃、優(yōu)勢(shì)及相關(guān)考慮。”

基金管理公司自然人股東應(yīng)當(dāng)在基金管理公司任職，證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的情形除外。員工持股平臺(tái)應(yīng)當(dāng)符合下列條件，并依法履行相應(yīng)報(bào)批程序：

與目前相關(guān)項(xiàng)目中證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管指導(dǎo)原則類(lèi)似，證監(jiān)會(huì)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則對(duì)員工持股平臺(tái)進(jìn)行穿透式監(jiān)管。相關(guān)規(guī)定也是為了防堵利用一個(gè)或多個(gè)員工持股平臺(tái)不當(dāng)規(guī)避監(jiān)管（規(guī)避本應(yīng)適用的股東資格條件）的情況發(fā)生。

對(duì)于自然人股東為主的基金公司，特別提升了獨(dú)立董事的占比。另外，還強(qiáng)制要求董事會(huì)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)必須要有獨(dú)立董事，不過(guò)目前實(shí)踐中大多數(shù)基金公司確實(shí)也是這么做的。

按照舊規(guī)，基金管理公司的單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東合計(jì)持股比例在50%以上的，與上述股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的董事不得超過(guò)董事會(huì)人數(shù)的1/3。新規(guī)取消了這項(xiàng)規(guī)定。

另外，隨著獨(dú)資（尤其是外商獨(dú)資）基金公司越來(lái)越多，強(qiáng)制要求董事跟股東脫離關(guān)系顯得不太可行并且對(duì)于提升公司治理水平的意義不大。此次修訂證監(jiān)會(huì)從善如流，值得肯定。

基金公司可以設(shè)立子公司從事與資產(chǎn)管理相關(guān)的業(yè)務(wù)。子公司可以從事的與資產(chǎn)管理相關(guān)的業(yè)務(wù)包括：公募基金管理、私募股權(quán)投資基金管理、投資顧問(wèn)、養(yǎng)老金融服務(wù)、金融產(chǎn)品銷(xiāo)售、份額登記、估值、核算以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他業(yè)務(wù)。

基金管理公司設(shè)立專(zhuān)門(mén)從事物業(yè)管理等服務(wù)、且不對(duì)外開(kāi)展商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)子公司的，應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

此前，2022年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》里邊也提及了支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、專(zhuān)業(yè)能力適配的基金管理公司設(shè)立子公司，專(zhuān)門(mén)從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問(wèn)、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)，提升綜合財(cái)富管理能力。

證監(jiān)會(huì)2016年修訂子公司管理辦法時(shí)提及允許基金公司設(shè)立從事私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)的子公司（俗稱PE子公司），但后來(lái)未真正開(kāi)放，而是提及要等到公募基金管理人辦法修訂并明確可以設(shè)立子公司的基金公司的資格條件之后再放行，期間符合條件的PE孫公司（專(zhuān)戶子公司的子公司）被允許繼續(xù)備案新產(chǎn)品，等待PE子公司的設(shè)立開(kāi)閘以后上翻為PE子公司。

2022年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》里邊提及，公募基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)外包由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研能力。

公募基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)外包由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，有利于中小型基金公司集中人力、物力、財(cái)力到投研等核心職能，降低運(yùn)營(yíng)成本。自2017年?yáng)|方阿爾法聘請(qǐng)招商證券提供外包服務(wù)起，這項(xiàng)業(yè)務(wù)一直處于試點(diǎn)階段，如今即將常規(guī)化。

根據(jù)新規(guī)，基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備與服務(wù)范圍相適應(yīng)的展業(yè)能力和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，公司治理和經(jīng)營(yíng)運(yùn)作規(guī)范，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)管控健全，有符合規(guī)定的組織機(jī)構(gòu)、人員、場(chǎng)所、設(shè)施、系統(tǒng)和制度等，開(kāi)展公募基金份額登記、估值等業(yè)務(wù)的基金服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)。

申請(qǐng)開(kāi)展公募基金份額登記、核算、估值等業(yè)務(wù)的基金服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為基金管理公司、商業(yè)銀行、證券公司等證監(jiān)會(huì)規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)，并符合下列條件：

4.展業(yè)主體崗位分工設(shè)置合理，職責(zé)清晰，具有良好的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，以及滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的場(chǎng)地和設(shè)施；

此前，從事私募基金和私募資管業(yè)務(wù)估值核算和份額登記的服務(wù)機(jī)構(gòu)在基金業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)，如今公募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)也開(kāi)閘了。

基金管理公司可以與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的原始權(quán)益人合資設(shè)立一家子公司專(zhuān)門(mén)從事公募REITs業(yè)務(wù)，基金管理公司及其子公司除原則上符合基金公司設(shè)立子公司的一般條件（請(qǐng)見(jiàn)下一個(gè)部分“專(zhuān)戶子公司再受打擊”里邊的表格中的梳理）外，，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

基金管理公司應(yīng)當(dāng)保持對(duì)子公司的控制權(quán)，且持有子公司的股權(quán)比例持續(xù)不得低于 51%，基金管理公司應(yīng)當(dāng)具有豐富的公募REITs 管理經(jīng)驗(yàn)；

相關(guān)原始權(quán)益人不得為其他基金管理公司的主要股東或者實(shí)際控制人，且原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)具有豐富的符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?jī)?chǔ)備

新規(guī)列舉的子公司沒(méi)明確包括從事私募資管業(yè)務(wù)和ABS業(yè)務(wù)的專(zhuān)戶子公司（即俗稱的基金子公司），傳遞了什么信號(hào)？筆者理解，雖然設(shè)立專(zhuān)戶子公司依然有《基金管理公司子公司管理規(guī)定》作為法規(guī)依據(jù)，但證監(jiān)會(huì)恐怕難以再輕易批復(fù)設(shè)立新的專(zhuān)戶子公司。

基金管理公司或者其專(zhuān)戶子公司不符合下面表格中的規(guī)定的，專(zhuān)戶子公司不得新增投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，存量投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模原則上不得增加，到期不得續(xù)作。中小型基金公司基本很難達(dá)到如此高的門(mén)檻，相應(yīng)地，不能達(dá)標(biāo)的專(zhuān)戶子公司都要按前述規(guī)定繼續(xù)壓降規(guī)模了。

相關(guān)條件請(qǐng)見(jiàn)前一個(gè)部分“專(zhuān)戶子公司再受打擊”里邊的表格中的梳理，門(mén)檻特別高，中小型基金公司很難有機(jī)會(huì)設(shè)立子公司了。也就說(shuō)，基金公司做大做強(qiáng)和集團(tuán)化運(yùn)作的前提是，基金公司能夠做好其公募基金業(yè)務(wù)。

此外，基金管理公司設(shè)立的從事公募基金管理業(yè)務(wù)的子公司，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合《辦法》有關(guān)基金管理公司的設(shè)立條件。

根據(jù)新規(guī)，分公司或者證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他形式的分支機(jī)構(gòu)可以從事的基金管理公司授權(quán)的業(yè)務(wù)包括：基金品種開(kāi)發(fā)、基金銷(xiāo)售以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他業(yè)務(wù)。

前不久有公募基金公司客戶咨詢是否可以將投研職能人員放在分公司，筆者答復(fù)：核心、敏感職能的人員放在分公司不利于屬地化管理，也不符合監(jiān)管精神?，F(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題的答案更明確了。

公募基金管理人財(cái)務(wù)狀況惡化，凈資產(chǎn)等指標(biāo)不符合規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以采取暫停受理及審核其基金產(chǎn)品募集注冊(cè)申請(qǐng)或者其他業(yè)務(wù)申請(qǐng)等措施，并要求其限期改善財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化的，證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令其進(jìn)行停業(yè)整頓。此處的“凈資產(chǎn)等指標(biāo)不符合規(guī)定”，是指公募基金管理人凈資產(chǎn)低于5000萬(wàn)元，或者現(xiàn)金、銀行存款、國(guó)債等可運(yùn)用的流動(dòng)資產(chǎn)低于2000萬(wàn)元且低于上一會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)支出。

上述指標(biāo)跟《基金管理公司固有資金運(yùn)用管理暫行規(guī)定》中的一個(gè)指標(biāo)有點(diǎn)近似?；鸸芾砉镜膬糍Y產(chǎn)低于4000萬(wàn)元人民幣，或者現(xiàn)金、銀行存款、國(guó)債、基金等可運(yùn)用的高流動(dòng)性資產(chǎn)低于2000萬(wàn)元人民幣且低于公司上一會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)支出的，基金管理公司應(yīng)當(dāng)暫停繼續(xù)運(yùn)用固有資金進(jìn)行投資，其固有資金應(yīng)當(dāng)主要用于日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。

公募基金管理人可以按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和基金托管人簽訂協(xié)議，約定當(dāng)公募基金出現(xiàn)巨額贖回等情形時(shí)，由基金托管人為其托管的公募基金提供短期融資支持。

2020年5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》曾提及允許基金托管人與基金管理人簽訂協(xié)議，約定在一定授信額度內(nèi)，當(dāng)托管產(chǎn)品出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，向該產(chǎn)品提供短期融資支持以支付投資者贖回款項(xiàng)。該短期融資支持產(chǎn)生的利息等費(fèi)用由基金管理人承擔(dān)。不過(guò)后來(lái)正式發(fā)布的法規(guī)中取消了這一項(xiàng)。

其實(shí)貨幣市場(chǎng)基金中就存在此類(lèi)安排。這一服務(wù)有望成為基金托管人的增值服務(wù)，成為基金托管人爭(zhēng)取客戶的配套服務(wù)方案之一。

之前私募資管業(yè)務(wù)、債券投資交易業(yè)務(wù)以及董監(jiān)高和從業(yè)人員管理辦法中都提及了一下薪酬遞延制度，2022年4月份的公募基金行業(yè)發(fā)展意見(jiàn)也提及覆蓋面更廣的獎(jiǎng)金遞延要求，并提出了追索扣回制度。本次新規(guī)做了進(jìn)一步的落實(shí)規(guī)定。

按新規(guī)，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立實(shí)施薪酬遞延支付和追索扣回等制度?！靶匠赀f延支付”包括但不限于：遞延支付年限不少于3年，向高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理等關(guān)鍵崗位人員遞延支付的金額原則上不少于40%。

公募基金管理應(yīng)當(dāng)在勞動(dòng)合同中明確，相關(guān)人員未能勤勉盡責(zé)，對(duì)公募基金管理人發(fā)生違法違規(guī)行為或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)有責(zé)任的，按照追索扣回制度的相關(guān)規(guī)定，公募基金管理人可以停止支付有關(guān)責(zé)任人員薪酬未支付部分，并要求其退還相關(guān)行為發(fā)生當(dāng)年相關(guān)獎(jiǎng)金，或者停止對(duì)其實(shí)施長(zhǎng)效激勵(lì)。

這些制度需要在勞動(dòng)合同、公司內(nèi)部制度中體現(xiàn)，并且內(nèi)部制度的過(guò)程中需要注意履行民主程序和公示程序，以確保其符合《勞動(dòng)法》《勞動(dòng)合同法》等規(guī)定。

公募基金管理人的高級(jí)管理人員、主要業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人和基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將一定比例的績(jī)效獎(jiǎng)金購(gòu)買(mǎi)本公司或者本人管理的公募基金，并遵守基金從業(yè)人員投資基金的期限限制。

公募基金管理人對(duì)投研、銷(xiāo)售等關(guān)鍵崗位人員的考核，應(yīng)當(dāng)結(jié)合基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理、職業(yè)道德水平等情況，不得將規(guī)模排名、管理費(fèi)收入和短期業(yè)績(jī)等作為薪酬考核的主要依據(jù)。

“長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)”，是指基金最近3年或者以上的投資收益情況，相關(guān)考核應(yīng)當(dāng)避免使用單一指標(biāo)，且應(yīng)當(dāng)弱化相對(duì)排名。董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)理層應(yīng)當(dāng)實(shí)行3年以上的長(zhǎng)周期考核。

2022年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》，規(guī)定基金公司、證券公司“不得聘用從其他證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)離任未滿6個(gè)月的基金經(jīng)理和投資經(jīng)理, 從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)?！卑鸦鸾?jīng)理的靜默期從之前的3個(gè)月延長(zhǎng)到了6個(gè)月。

按照基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，基金公司的從業(yè)人員到私募基金管理人任職的此類(lèi)靜默期是3個(gè)月。2022年2月至今，業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)基金業(yè)協(xié)會(huì)是否會(huì)跟進(jìn)。

公募基金管理人不得運(yùn)用公募基金財(cái)產(chǎn)直接或者間接向公募基金管理人及其控股股東、實(shí)際控制人或者與其有重大利害關(guān)系的公司（以下簡(jiǎn)稱股東關(guān)聯(lián)方）提供融資，包括但不限于：

參與公募基金管理人及其股東關(guān)聯(lián)方發(fā)行證券的申購(gòu)及二級(jí)市場(chǎng)交易，開(kāi)展以股東關(guān)聯(lián)方為對(duì)手方的逆回購(gòu)交易，以及其他提供融資或者擔(dān)保的交易行為，完全按照有關(guān)指數(shù)構(gòu)成比例進(jìn)行證券投資的基金品種及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的情形除外。公募基金參與公募基金管理人及其股東關(guān)聯(lián)方承銷(xiāo)期內(nèi)承銷(xiāo)的債券不得超過(guò)該次債券發(fā)行規(guī)模的10%。

鎖定期不再限于對(duì)主要股東適用，持股5%以上的非主要股東也被納入，只是鎖定期短一點(diǎn)。還補(bǔ)充了各種細(xì)節(jié)的規(guī)定（例如，股東類(lèi)別發(fā)生變化的情況下仍需遵守原鎖定期的承諾、以持股基金公司為主業(yè)的股東需向上穿透遵守鎖定期的承諾、可以豁免的相關(guān)情形）。

以往，關(guān)于基金公司股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)規(guī)定主要見(jiàn)于基金行業(yè)內(nèi)比較熟知但外界比較陌生的《基金公司章程審核指引》。新規(guī)的規(guī)定比較詳細(xì)而全面，補(bǔ)充了對(duì)質(zhì)權(quán)人的行業(yè)屬性（限金融機(jī)構(gòu)）、表決權(quán)不能讓渡、出質(zhì)比例限制、不得影響主要股東性質(zhì)這一兜底等要求，其宗旨肯定是維護(hù)基金公司運(yùn)作的穩(wěn)定性?；鸸咀鳛榻鹑跈C(jī)構(gòu)，股權(quán)質(zhì)押理應(yīng)被嚴(yán)肅對(duì)待。

公募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照新規(guī)有關(guān)股權(quán)質(zhì)押、公司章程、獨(dú)立董事、薪酬遞延支付和追索扣回等要求，在新規(guī)施行后6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行調(diào)整和完善。